1季度,亚太石化行业虽有回升,但不如西欧,远不如美围、中东。虽然检修减少供应,但日本地震及我国紧缩政策加剧需求恢复的不确定性,加之产品价格在高油价助推下持续高位运行,地区需求特别是我国需求仍未见明显启动。
2季度,我们判断:季节性需求旺季到来,加上海外经济恢复带来的出口需求增长,我国石化行业景气有望继续恢复。但由于国际油价及产品价格高位,炼厂检修仍不少,下游成本压力将进一步提高,产品价差能否进一步扩大需要观察需求是否明显改善,其中我国宏观政策和日本地震灾后重建步伐至关熏要。
我们继续推荐关注受益日本地震的齐翔腾达、天利高新;以及1季度业绩预期良好、估值较低的沈阳化工、中国石化和中国石油。此外,油田服务行业景气回升持续,企业订单有望超预期,关注中海油服、杰瑞股份、惠博普等油服公司。
石油石化行业跟踪报告:日本地震影响供给,石化毛利明显上升
日期：2011-04-20 来源：中信证券 作者：中信证券
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