继8月最后一周国际原油价格反弹，9月第一周原油价格延续升势。上周，WTI原油期货价格反弹至76.30美元/桶，距离前期高点78.21美元/桶不足2美元；Brent原油期货价格反弹至74.77美元/桶。我们认为，目前市场需求依然旺盛，而OPEC增产可能性较小，“基地”组织重新活跃，大西洋飓风仍有可能给墨西哥湾的石油设施造成损失，美元汇率将维持弱势。因此，未来国际原油价格将在70美元以上高位震荡，不排除再创历史新高的可能。
国家税务总局官员表示，燃油税和成品油调价不会同时推出。燃油税改革比较迫切，目前财税部门正在抓紧制定和完善燃油税的改革方案。未来一段时期，燃油税有可能会择机出台。资源税税改应该会更快，资源税税改的出发点就是将原来的从量计征改为从价计征。
9月3日，国家发改委宣布，为缓解天然气供需矛盾，优化天然气使用结构，促进节能减排工作，经国务院同意，国家发改委研究制定的《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施。天然气利用领域归纳为四大类，即城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工。综合考虑天然气利用的社会效益、环保效益和经济效益等各方面因素，根据不同用户用气的特点，将天然气利用分为优先类、允许类、限制类和禁止类。城市燃气列为优先类，禁止以天然气为原料生产甲醇；禁止在大型煤炭基地所在地区建设基荷燃气发电站；禁止以大、中型气田所产天然气为原料建设LNC项目。
重点跟踪上市公司方面，广汇股份(600256)将受益于《天然气利用政策》；海油工程(600583)番禺30-1导管架实现导管架中心桁架部分的圆满合拢；中国石油(0857.HK)和壳牌签署液化天然气(LNG)长期供应框架协议；中海油服(2883.HK)首发申请定于9月10日上会。
一、原油价格强势反弹
继8月最后一周国际原油价格反弹，9月第一周原油价格延续升势。上周，WTI原油期货价格反弹至76.30美元/桶，距离前期高点78.21美元/桶不足2美元；Brent原油期货价格反弹至74.77美元/桶。
市场供求方面，美国能源部9月6日的报告显示，截至8月31日的一周，美国商业原油库存下降390万桶，汽油库存下降150万桶，均大于市场预期。包括取暖油和柴油在内的其他成品油库存则增加了230万桶，增至1.322亿桶，增幅大于市场预计的10万桶。其中美国汽油库存已经降到历史低点，远低于历年平均水平。对于市场关心的OPEC是否增产问题，目前OPEC12个成员国里，只有印尼希望增产，预计OPEC9月11日的维也纳会议将不会作出增产决定。
地缘政治方面，美国媒体9月7日报道，在“9·11”事件6周年前夕，“基地”组织领导人本·拉丹在一盘最新出现的录像带中发表讲话，号召追随者以加剧杀戮和战斗的方式结束伊拉克战争，但没有发出具体的恐怖袭击威胁。这是近3年来本·拉丹首次在录像带中现身。
上一次是2004年11月美国大选前夕，之后出现过几盘包含他讲话的录音带，最近一次是去年7月。从本·拉丹讲话内容来看，这盘录像带似乎是最近录制的。美国中央情报局局长海登9月7日警告，基地恐怖组织正准备对美国展开新的攻击行动。他指出，基地瞄准的目标将会造成巨大的人命伤亡、大规模的破坏以及严重的经济后果。英国反恐情报部门的官员9月8日表示，英国和丹麦上周联合挫败了一起恐怖分子策划袭击英国驻丹麦大使馆的阴谋。
从目前掌握的情况来看，这个代号为“007”的恐怖网络已经将西方国家驻丹麦大使馆列入重点袭击目标。警方初步断定，这些恐怖嫌犯均与“基地”组织有着密切的联系，他们通过互联网获得了“基地”的袭击指示，这些袭击显然是为了纪念2001年对美国发动的“9·11”恐怖袭击。今年6月30日，英国格拉斯哥机场遭到袭击曾引起国际原油价格波动。
天气方面，据美国国家飓风中心最新消息称，今年第二个大西洋飓风Felix已经由最高级别5级减弱为4级，可能不会导致墨西哥湾原油产出中断。今年首个大西洋飓风“迪安”8月袭击了牙买加及墨西哥尤卡坦半岛等地，但并未给墨西哥湾的石油设施造成损失。“迪安”最大强度也为5级。如此大强度的飓风比较罕见。美国的飓风季将延续到11月。美国研究人员在新一期英国皇家学会《哲学汇刊》上发表报告说，由于全球变暖影响海洋温度和风场模式，过去100多年间大西洋平均每年生成的飓风数量已经翻了一番。美国全国大气研究中心的格雷格·霍兰德和佐治亚理工学院的彼得·韦伯斯特介绍说，他们选取自1900年以来的3个时间段进行了对比研究，其中，在1900年至1930年间，大西洋平均每年生成6个热带气旋，其中4个增强为飓风，另2个为较弱一些的热带风暴；1930年至1940年间，大西洋年均生成的热带气旋升至10个，飓风和热带风暴各占一半；在最近的1995年至2005年间，大西洋年均生成的热带气旋上升到15个，其中8个为飓风，7个为热带风暴。在过去100年左右的时间里，海洋表面温度上升了0.7摄氏度。分析结果表明，风暴活跃程度与海洋表面温度上升存在强烈的正相关性。未来气候因素对墨西哥湾以及世界其他地区的海上油气开采活动将产生越来越大的影响。
上周美元汇率维持弱势整理，美元指数依然在80以下徘徊。由于市场对美联储有降息预期，因此短期内美元仍将承压，这将继续支撑原油价格。
我们认为，目前市场需求依然旺盛，而OPEC增产可能性较小，“基地”组织重新活跃，大西洋飓风仍有可能给墨西哥湾的石油设施造成损失，美元汇率将维持弱势。因此，未来国际原油价格将在70美元以上高位震荡，不排除再创历史新高的可能。
二、燃油税可能择机出台，《天然气利用政策》正式实施
国家税务总局政策法规司司长丛明9月1日在参加“2007中国石油流通行业发展高层论坛”时表示，燃油税和成品油调价不会同时推出。丛明表示，燃油税改革在我国比较迫切，目前财税部门正在抓紧制定和完善燃油税的改革方案。未来一段时期，燃油税有可能会择机出台。
资源税税改应该会更快一点，资源税税改的出发点就是将原来的从量计征改为从价计征。9月4日，国家发改委副主任毕井泉在国务院新闻办举办的新闻发布会上说，发改委迄今为止没有接到中国石油天然气总公司、中国石油化工总公司由于国际原油涨价而提出提高成品油价格的申请。但逐步理顺成品油价格的政策已经确定，具体的调价时间，要根据国际市场的油价和社会各方面的承受能力统筹考虑。
同一天，国家发改委副主任陈德铭在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，中国不能一步到位把价格理顺，这是一个比较长的过程。因为农民、城市的低收入者、用于公共交通的汽车等等，还有一个承受的过程，所以中国的价格，特别是成品油价格和国际接轨是一个渐进的比较长的过程。
上周国际成品油价格也出现反弹，国内外成品油价差再次扩大。上周末，新加坡92号无铅汽油人民币完税价为6,586元/吨，0.05%S柴油人民币完税价为6,234元/吨；上海石化90#汽油出厂价4,980元/吨，0#柴油出厂价4,570元/吨。
9月3日，国家发改委宣布，为缓解天然气供需矛盾，优化天然气使用结构，促进节能减排工作，经国务院同意，国家发改委研究制定的《天然气利用政策》于2007年8月30日正式颁布实施。
天然气利用领域归纳为四大类，即城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工。综合考虑天然气利用的社会效益、环保效益和经济效益等各方面因素，根据不同用户用气的特点，将天然气利用分为优先类、允许类、限制类和禁止类。城市燃气列为优先类，禁止以天然气为原料生产甲醇；禁止在大型煤炭基地所在地区建设基荷燃气发电站；禁止以大、中型气田所产天然气为原料建设LNC项目。
该政策规定，对已建用气项目，维持供气现状，特别是国家批准建设的化肥项目，要确保长期稳定供应。天然气供应严重短缺而又有条件的地方，可实施煤代气项目改造。对在建或己核准的用气项目，若供需双方已签署长期供用气合同，按合同执行。新上用气项目一律严格按该政策执行。天然气产地也应严格遵循产业政策。
三、化工原料和产品价格走势分析
受国际原油价格走高影响，上周天然橡胶价格出现反弹。但考虑到泰国和马来西亚正处于割胶旺季，我们对本轮价格反弹持谨慎态度。
上周乙烯价格出现小幅回调，符合我们此前判断。韩国FOB价格为1,285美元/吨，较一周前跌20美元。乙烯价格未来可能继续小幅下滑。
上周丙烯价格持平，预计未来价格走势维持盘整格局。
上周苯酚价格缓慢回落，符合我们此前判断，价格由15,800元/吨下降到15,700元/吨。预计未来价格仍有小幅下滑可能。
上周双酚A价格小幅上涨，符合我们此前判断，价格由18,800元/吨上涨到18,900元/吨。
由于商务部对进口原产于日本、韩国、新加坡和台湾地区的进口双酚A征收反倾销税，未来价格仍有上涨空间。
上周TDI价格继续大幅攀升，符合我们此前判断。价格由48,000元/吨上涨到52,000元/吨，周涨幅高达8.33%。我们预计，国内供应紧张仍将持续一段世间，未来TDI价格仍将进一步上涨，但由于过高的价格将打压下游需求，因此价格上升空间将逐渐缩小。
上周MDI价格继续上涨，符合我们此前判断。价格由28,800元/吨上涨到29,300元/吨，周涨幅为1.74%。烟台万华烟台工厂生产装置预计于9月18日开始恢复生产，MDI价格继续上涨空间有限。
四、重点跟踪上市公司动态
广汇股份(600256)
由于公司的LNG项目早已建成投产，因此气源不受影响。考虑到LNG主要用于调峰、工业用途等，而国家鼓励建设调峰设施，这将有利于公司LNG使用区域的扩大；未来工业用天然气将更加紧张，对LNG的依赖将会加强，公司将获得更大的LNG价格话语权，这些都将给公司带来更大的利润空间。同时，公司的天然气二期项目没有做LNG的计划，因此不会受《天然气利用政策》影响。
海油工程(600583)
番禺30-1导管架继8月30日在青岛场地成功翻身Row-2片后，9月2日又历时5小时完成Row-3片翻身，并成功与Row-2片对接，实现了导管架中心桁架部分的圆满合拢，标志着番禺30-1导管架中心桁架安装部分里程碑点的实现。这也是青岛场地首次进行大型吊装任务。
中国石油(0857.HK)
9月4日，壳牌东方液化天然气业务部宣布，该公司已和中国石油国际事业有限公司签署一份具有约束力的液化天然气(LNG)长期供应框架协议，协议下的液化天然气的主要来源是澳大利亚西澳州的Gorgon项目。壳牌天然气及发电业务亚洲区执行副总裁扬·查德维克和中国石油天然气股份有限公司副总裁孙龙德共同签署了该框架协议的承认文件。出席签字仪式的还有澳大利亚西澳州州长艾伦·卡彭特以及国家发改委主任马凯。该框架协议涵盖了液化天然气供应的主要条款，并约定壳牌和中石油将共同努力，在2008年12月以前完成谈判并签署一项详细的液化天然气销售与购买协议。在为时20年的合同期内，壳牌将向中石油每年出售100万吨液化天然气。待高更合资公司股东做出最终投资决定后，该项壳牌和中石油之间的协议方能生效。此次协议的签署是自去年中海油宣布Gorgon项目谈判终止后的一次重大转机，而项目的主角则从中海油变成了中石油。
9月6日，澳大利亚头号油气生产商伍德赛德石油公司(Woodside)发布声明中称，与中石油达成初步协议，中石油将成为计划中的西澳洲Browse项目的基础客户，中石油同意每年从Woodside购买200万吨至300万吨的LNG，期限为15年。该公司首席财务官查特吉表示，该合同具备“给澳大利亚带来350亿至450亿澳元收入的潜力”。但Woodside的声明还未得到中石油证实。Browse项目的天然气储量高达20万亿立方尺，Woodside持股约46%，该项目的其他投资伙伴还包括：必和必拓、皇家壳牌有限公司和雪佛龙公司。目前，只有Woodside单方面表示与中石油签订了初步协议。
9月7日，上海证券交易所副总经理刘啸东在接受记者采访时表示，上交所正在积极筹备中国石油天然气股份有限公司的回归上市，预计这个中国最大的一家海外上市企业有望在年内于中国A股市场上市发行。
中海油服(2883.HK)
中国证监会发行审核委员会定于9月10日召开2007年第120次工作会议，审核中海油田服务股份有限公司的首发申请。中海油服拟发行不超过8.2亿股A股，占发行后总股本的比例不超过17.03%。中金公司担任保荐人。公司发行前每股净资产为2.32元。发行前，中海油总公司持股比例为61.58%。中海油服2002年在香港发行H股，2004年公司股票以一级美国存托凭证的方式在美国柜台市场进行交易。
