欧盟对伊朗石油禁运造成市场供给的吃紧，但是从长期来看，市场会寻找到应对禁运的解决方案。一旦对全球原油需求的预期增加，石油禁运将会再度成为市场的焦点而推升原油价格。当前的伊朗局势已经趋于缓和，因而未来市场给原油价格注入的“地缘政治溢价”极有可能会增加。美国经济仍然处在复苏通道中，其趋势并没有发生改变。只要GDP不会大幅下降，失业率下降的趋势没有逆转，或核心CPI没有低于美联储的目标2%，QE3推出的可能性依然较小。市场对QE3的预期会随着发布的重要经济指标的好或坏而改变，所以震荡行情将会伴随着原油价格走势。美国国内不断增加的原油产量和下游疲弱的需求导致原油商业库存创22年来新高。从持续不断增加的石油钻井数量可以发现石油的生产商没有要减产的意图，炼油商由于利润驱动没有停下增加下游产品供应的步伐，然而下游主要产品汽油消费量的持续下降导致对原油的需求疲弱，因此原油的基本面状况正在恶化。近期欧盟峰会决议允许欧盟救助基金直接注入西班牙的银行系统，使得欧债危机进一步恶化的趋势得以遏制。但是欧债危机远还没有结束，关于ESM救助资金的来源仍为未来市场所担忧的问题。西班牙和意大利等债务国在德国的压力下实行财政紧缩措施，将继续推升两国本就处于高位的债务/GDP的水平。如果欧盟不能采取有效措施降低主要债务国的国债收益率，欧债危机进一步升级是大概率事件。综合上述各方面因素来看，在2012年的下半年，需求仍将是原油价格的主导因素。原油价格上涨动力被触发的概率较小，但是一旦被触发，原油价格将会大幅上涨。当前原油面临更多的是下行风险，在一般情形下，我们估计在未来3个月原油价格会下行至75-80美元的价格区间，因此建议交易者采用条式复合期权策略。
2012下半年原油投资策略报告乍暖还寒
日期：2012-07-11 来源：新浪财经 作者：本站整理
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