来自西班牙和希腊的最新"爆点"，令市场对欧洲债务危机或进一步恶化的担忧卷土重来。上周末的消息称，西班牙的多个地方政府将被迫向中央政府寻求援助，引发投资者担忧该国能否避免寻求全面援助的厄运。与此同时，德国政府表示不准备向希腊提供超出承诺之外的资金救助，希腊退出欧元区的讨论也顺势升温。而在意大利出台为期一周的银行保险股卖空禁令后，西班牙也宣布禁止卖空金融股，该禁令将实行三个月。

　　在对欧洲"债情"担忧情绪的拖累下，亚太及欧洲股市早盘，商品市场及欧元等资产齐步下跌。

　　西班牙希腊情况恶化

　　海外媒体上周末报道称，西班牙穆尔西亚地区称将向政府寻求金融援助，而其他6个地区也准备步瓦伦西亚的后尘，上周五，瓦伦西亚地区向政府求援。

　　此外，西班牙央行 23日发布的数据显示，受国内需求锐减以及金融市场剧烈波动影响，西班牙经济第二季度继续下滑。西班牙央行在月度经济报告中称，第二季度西班牙国内生产总值（GDP）环比萎缩0.4%，同比萎缩1%。西班牙央行预计今年全年该国经济将萎缩1.5%。

　　除了西班牙，希腊的情况也十万火急。德国经济部长菲利普。勒斯勒尔22日对希腊继续留在欧元区表示怀疑。他声称，希腊退出欧元区不再是一件可怕的事情。希腊总理萨马拉斯上周日表示，希腊正处于类似美国1930年代"大萧条"的境况，希腊希望放宽1300亿欧元援助协议的条款，以减轻紧缩政策对该国经济造成的冲击。

　　资金涌入避险资产

　　在对债务危机担忧情绪的拖累下，资金纷纷涌入避险资产。23日，德国国债期货价格接近纪录高点，西班牙十年期国债收益率则触及7.5%上方历史新高。根据数据商Markit的数据，西班牙五年期信用违约掉期（CDS）盘中触及630个基点的纪录高位。

　　欧元走势同样疲弱，23日盘中，英镑对欧元攀升至逾三年半高位，欧元对日元则触及逾11年半的最低水准，欧元对美元在EBS平台上触及低位1.2093，为逾两年来首次跌至1.2100下方。

　　"欧元正在下滑，那些过去一周左右反弹的高风险资产本周或有部分将出现回落，"苏格兰皇家银行策略师格瑞格。吉布斯表示。

　　全球金融市场大跌

　　受欧债危机隐忧影响，亚洲股市23日普跌，日经指数跌1.86%，香港恒生指数跌2.99%，为近两月来最大跌幅。

　　北京时间23日18时40分，英国、德国及法国股市的跌幅均超过1%。西班牙及意大利股市大跌超4%，希腊ASE通用指数跌幅高达7.4%。纽约原油期货价格报每桶89.10美元，跌幅2.97%，纽约商品期货价格报每盎司1570.10美元，跌幅0.80%。

　　不过，同一时间段，由于欧盟官员称相信希腊可以获得下一笔贷款，欧元对美元汇率报1.2123美元，较此前的颓势有轻微反弹，微涨0.04%。

　　欧债危机间歇性发作趋向常态化

　　欧债危机就像慢性病，很容易被淡忘，但总是挥之不去。这两天，西班牙和希腊重燃的险情，再度刺激了投资人已经有些麻木的神经，股票、大宗商品和欧元等资产跌成一片。随着欧债危机再度"病发"，短期内金融市场势必再次承压。

　　业内人士认为，鉴于西班牙之于欧元区的重要性，欧洲当局可能不会坐视该国寻求全面援助，欧洲央行重启购债是接下来的大概率事件。但从长远来看，不管是希腊大选，还是前不久的欧盟峰会，都不足以"根治"欧元区的顽疾，在未来相当长一段时间内，欧债危机有可能间歇性地发作。

　　西班牙之忧甚于希腊

　　最近几天，欧元区目前最让人头疼的两个经济体希腊和西班牙相继遭遇险情。有关希腊"退欧"的讨论再次公开化，而西班牙政府寻求全面援助似乎也只是时间问题。

　　由于新政府履行紧缩承诺的表现无法令人满意，即将在本周二迎来"三驾马车"评估小组的希腊，又一次面临"退欧"危机。尽管支持国际援助的党派在一个月前的大选中胜出，但在上任后，希腊联合政府推行经济改革和财政紧缩的力度，似乎并未达到外界的期望。这也为希腊继续获得外部援助蒙上了阴影。

　　各方已经开始对雅典施压。欧洲央行上周五宣布，将暂停接受希腊国债作为有效的融资抵押品，直至IMF、欧盟和欧洲央行组成的三方小组完成对希腊的最新一轮评估。德国媒体上周日报道称，由于已经预见到希腊无法履行紧缩承诺，IMF可能不再参与对希腊的资金援助。这意味着希腊最早在9月份就可能无钱可用。

　　德国副总理兼经济部长勒斯勒尔22日公开表示，如果希腊不能履行紧缩承诺，该国就不能获得下一笔救助贷款。他坦言，希腊退出欧元区已不再是一件可怕的事情。

　　相比希腊，西班牙的状况可能更让欧元区决策者担忧，因为西班牙的经济规模位居欧元区第四位。

　　在上周五瓦伦西亚区寻求中央政府援助后，外媒披露，还有多个债务缠身的西班牙自治区准备效仿。上周五，西班牙10年期国债收益率再创新高，一度达到7.3%，外界担心，西班牙寻求全面外部援助可能成为现实。

　　欧洲央行或临危出手

　　高盛资产管理公司主席吉姆。奥尼尔指出，相比希腊，市场更加担心西班牙，因为后者是欧元区第四大经济体。如果这种紧张局势持续，意大利很可能受到拖累。

　　作为欧元区的第四和第三大经济体，西班牙的债情一直牵动着意大利。上周五，随着西班牙国债收益率突破7%，意大利国债收益率也大幅攀升，股市则暴跌超过4%.周一早盘，西班牙10年期国债继续走高，一度达到7.368%的历史新高。而意大利10年期国债收益率也升至6.27%的高位。

　　不少业内人士都认为，随着西班牙、意大利局势再度吃紧，欧洲央行可能会临危受命，压低这些国家的举债成本。

　　高盛的奥尼尔指出，要防止意大利受到牵连，欧洲央行必须采取干预措施。ING银行驻新加坡的研究主管蒂姆。康顿则预计，欧洲央行将重新启动其国债收购计划，由此将帮助缓解市场对于西班牙的疑虑。

　　西班牙方面也不失时机地向欧洲央行施压。上周末，西班牙外交大臣马加略表示，现在只有欧洲央行能解救西班牙和支持欧元。

　　迄今为止，欧洲央行已经通过所谓的"证券市场计划"（SMP）买入大约2140亿欧元的欧元区国债，但央行已有几个月没有积极动用这一工具。德国一直反对央行购债。

　　欧债问题趋于常态化

　　短期来看，市场人士预计，欧债的因素可能继续压制市场。高盛的奥尼尔认为，本周欧债危机将成为主导全球市场的头号风险。而ING银行的康顿则指出，市场的这一轮避险浪潮有些过头，他预计，在欧洲央行出手后，市场的紧张情绪有望得以缓和。

　　回顾欧债危机这几年来的发展路径，经济学家普遍认为，这场危机从未真正得到解决。每一次被寄予厚望甚至得到市场热烈响应的"峰会"或是"决议"，其"药效"都被证明只是暂时的。

　　不管是希腊还是西班牙，都面临经济的结构性难题。希腊总理萨马拉斯上周日说，希腊现在的状况，类似于美国上世纪30年代的大萧条。而西班牙政府上周五也大幅下调了对未来几年的经济预期，并预计今明两年都会陷入衰退。在缺乏有针对性的结构性改革的情况下，进一步的紧缩只会加重这些国家的财政困境。

　　在花旗首席经济学家布特看来，欧元区很可能走向和日本一样的"失去的十年".他预言，希腊即便过了选举这一关，仍难逃在今年或明年退欧的厄运；而西班牙也很可能出现偿付危机，未来还会有更多的欧元区国家发生主权债违约。

　　西班牙或将全面救助，美国股市周一大幅下跌

　　美国股市周一（7月23日）连续第二日收跌，因西班牙看似更接近请求全面救助，且公司业绩疲弱，市场因此承压。

　　道琼工业平均指数收跌101.11点，跌幅0.79%，报12，721.46点；标准普尔500指数下跌12.14点，跌幅0.89%，报1，350.52点；纳指收低35.15点，跌幅1.2%，报2，890.15点。

　　个股方面，Peet"s Coffee &Tea Inc股价大涨27.8%，报73.05美元，此前该公司Joh. A. Benckiser签署协议，同意后者以约10亿美元收购该公司；麦当劳股价急跌2.9%，报88.94美元，因该公司报告的第二季获利低于预期，以及全球经济成长放缓，且美元走强；Wendy"s Co 股价劲挫2.4%，报4.51美元。

　　西班牙融资成本周一猛升，10年期西债收益率一度升至7.55%.同时，西班牙央行周一公布的月度报告显示，该行预计西班牙第二季度经济季率萎缩0.4%，而该国第一季度经济表现较去年四季度下滑0.3%.

　　Penn Capital Management高级投资组合经理兼研究部董事Eric Green表示，"今日上午的跌势有些过度，显然，市场也察觉到这一点。没有更负面的消息出台，但显然，我们仍担忧欧洲的情势。"

　　西班牙面临财政悬崖，欧洲股市周一大幅收跌

　　欧洲股市周一（7月23日）重挫，部分指标股指跌至三周低点并跌破主要支撑位，因市场越加担心西班牙可能很快成为要求全面救助的欧元区第四个成员国，股市受到重创。

　　泛欧绩优300指数收低2.4%，报1，024.27点；欧元区STOXX 50指数下跌2.6%，报2，179.31点；英国FTSE 100指数收挫2.09%，报5，533.87点；德国股市DAX指数大跌3.18%，报6，419.33点；法国CAC40指数重挫2.89%，报3，101.53点。

　　个股方面，德国商业银行股价大跌6.1%，法国巴黎银行股价回落5.5%。

　　西班牙融资成本周一猛升，10年期西债收益率一度升至7.55%.同时，西班牙央行周一公布的月度报告显示，该行预计西班牙第二季度经济季率萎缩0.4%，而该国第一季度经济表现较去年四季度下滑0.3%。

　　丹麦盛宝银行（Saxo Bank）股票策略主管Peter Garnry说，"我们正走向悬崖，系统风险在升高，但在发生银行倒闭或希腊表示将退出欧元区等重大事件后，欧盟领导人才会作出真正的决定。只要欧盟领导人不召开会议，没有就欧元前途作出大胆决策、那么情况就会变得更糟。"

　　意大利西班牙推出卖空禁令

　　据海外媒体报道，弥漫在欧元区的恐慌情绪使意大利和西班牙股市大受打击，意大利银行股更一度暂停交易，两国随后更推出卖空禁令。

　　意大利证券交易所发言人昨日证实，意大利银行股在开盘后不久已被暂停交易。意大利裕信银行、圣保罗银行以及大众银行的盘初跌幅均超过5%。考虑到金融市场的走势，意大利证券交易委员会宣布再次启用裸卖空禁令，禁止裸卖空银行及保险股，禁令在本周内适用。

　　随后，西班牙市场监管机构也宣布，未来3个月对所有股票、衍生品、场外市场金融工具推行卖空禁令。

　　值得注意的是，禁空令消息一出，正在交易的欧洲股市跌幅全面扩大。欧盟委员会日前发布了卖空监管条例，强调对裸卖空的限制。不过，花旗集团认为，欧盟卖空监管条例效果可能适得其反。

　　除了希腊和西班牙，意大利的高额债务对于其自身和欧元区来说都如一枚随时可能爆炸的"炸弹".意大利总理蒙蒂日前表示，欧债危机已经蔓延至意大利，该国现在正设法避免接受救援。

　　有意大利媒体报道，那不勒斯和巴勒莫等10座意大利城市面临财政管理问题。

　　投资者担心，意大利承受着与西班牙一样的痛苦，意大利不久之后或将寻求援助。

　　国际油价23日暴跌

　　由于市场担心西班牙可能寻求资金援助，欧洲债务危机再次重压市场，国际油价23日大跌，纽约油价跌幅超过4%.

　　当天，西班牙中央银行说今年第二季度西班牙经济衰退速度加剧，引发市场对西班牙可能寻求资金援助的担忧。20日，西班牙巴伦西亚地区表示，可能向中央政府需求资金援助，之后多个省区相继表达类似愿望。西班牙情况堪忧，导致西班牙10年期国债收益率继续攀升至7%以上，至历史新高。

　　另有报道称，国际货币基金组织可能将停止对希腊的援助，加剧市场恐慌。根据目前的情况，如果希腊无法接受援助，该国可能将于9月份破产，欧元区解体的担忧再次笼罩市场。

　　市场分析师说，欧洲债务危机并未好转，却愈演愈烈，势必会影响欧洲整体经济状况和原油需求，也必将打击全球原油需求。

　　受欧洲状况影响，投资者当天大量抛售风险资产，将资金转向美元和美国国债等"避险天堂".

　　与此同时，投资者还关注中国经济状况。部分经济学家认为，中国经济增速在第二季度降到7.6%以后，将在第三季度继续下降。由于中国是全球第二大石油需求国，其经济增速放缓打压油价。

　　当天，纽约和伦敦原油期货交易量均很低，比30日均值低50%左右。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格大跌3.69美元，收于每桶88.14美元，跌幅为4.02%.9月交货的伦敦布伦特原油期货价格大跌3.57美元，收于每桶103.26美元，跌幅为3.34%.（新华网）

　　纽约金价23日小幅收跌

　　由于欧债危机阴影再次笼罩市场加剧投资者担忧，纽约黄金期货合约价格23日逆转前两个交易日的上行走势，小幅收跌。

　　当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价收于每盎司1577.4美元，比前一交易日下跌5.4美元，跌幅为0.34%.

　　一些市场分析师说，由于西班牙政府20日下调2014年之前的国内生产总值增长预期，10年期国债收益率升至7.45%，位于危险关口7%以上。希腊债务危机久拖不决，致使欧债危机阴影再次笼罩市场，加剧投资者担忧经济不景气可能会减少黄金需求。另外，股市下跌和原油价格下挫也对黄金交易构成压力。

　　当天，美元对欧元创近两年来新高，美元走强对黄金交易构成打压。衡量美元对一揽子货币的美元指数升至83.641附近，比前一个交易日上涨0.29%.

　　当日，9月份交割的白银期货价格下跌26美分，收于每盎司27.042美元，跌幅为0.95%.10月份交割的白金期货价格下跌15.6美元，收于每盎司1398.9美元，跌幅为1.1%.（新华网）

　　欧元区酝酿风暴 大宗商品山雨欲来

　　"一只南美洲亚马逊流域热带雨林的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可能在两周后在美国德克萨斯引起一场龙卷风"由瓦伦西亚引发的对西班牙乃至整个欧元区命运的担忧，如今正掀起商品市场的新一轮调整大潮……

　　商品大跌 后市看供给端炒作

　　一则西班牙瓦伦西亚地区寻求资金救助的消息，让此前稍微消停的欧债危机顿起波澜。分析人士认为，欧元区或许正处于风暴前夜，而23日国内外大宗商品的走势也已经发出大幅调整的信号。

　　诱因：欧债危机再起波澜

　　上周五西班牙债务危机再次拉响了金融危机的警报，如果欧元区拿不出全面有效的解决方案，甚至继续拖延时间，市场可能将以第二轮金融海啸的方式来给出答案，大宗商品也可能重新上演2008年的暴跌一幕。

　　鉴于西班牙在欧元区的重要地位，人们对欧债危机加剧的担忧并非杞人忧天。在上周五西班牙国债收益率创新高的同时，其实欧元集团也向西班牙银行业注资1000亿欧元以缓解危机，但是我们看到救助机制并没有有效解决西班牙问题，就连7月初首批发放的300亿欧元贷款也不是直接注入银行业，而是作为紧急款项备用。这些措施并没有解决核心问题，即如何为银行业提供担保，为银行业注资，而只有解决了银行业的负担，欧洲才能避免陷入"债务通缩"的陷阱。

　　2011年至今欧元正经历着第三次生死抉择，第一次发生在2010年，欧元区是通过设立EFSF的方式来缓解了市场忧虑；第二次发生在2011年底，欧元集团是通过达成了"财政公约"，并且通过欧洲央行LTRO方式缓解了市场忧虑，并且在2012年6月达成了完善ESM救助机制协议；而如今欧元区站住第三次危机边缘，固执的欧元集团领导人能否解决政治争端，顺利完成注资机制将成为市场关注的焦点和核心。

　　自上周五以来的国内外商品大跌，已经说明了西班牙问题对商品利空的严重性。由于危机从银行业发展到地方政府，双重担忧打击投资者的风险偏好。不过也有观点认为，引发新一轮危机的可能性较小，就西班牙银行援助计划本身而言，这其实也是事态非常正面的发展：上周五欧盟通过的西班牙救助方案，可以避险出现如日本持续10多年的银行业危机，因对银行逐个进行压力测试和资产质量审查，能够在很大程度上让投资者知道西班牙银行系统的问题到底有多大，从而有助于消除不必要的恐慌。

　　内因：经济复苏增变数

　　应当说，西班牙问题只是导致本轮商品大跌的诱因，而市场对全球经济尤其是新兴经济体陷入下行周期的担忧，才是导致商品反弹夭折的内在原因。以国内而言，经济短周期企稳虽然有望，但要想回到此前20多年的两位数增长并不现实，加之国内去库存还没有结束，需求回暖缓慢导致商品反弹底气不足。

　　受欧洲经济衰退加深和新兴经济体经济放缓拖累，整体OECD经济增长出现放缓，在大规模刺激政策出台之前，全球经济需求总体偏弱。国际货币基金组织（IMF）近日将今明两年的全球经济增长率分别下调为3.5%和3.9%，其中发达经济体今年增速为1.4%，新兴和发展中经济体也降为5.6%.鉴于欧元区外围经济体金融市场和主权债务压力加大、美国经济增长不及预期强劲以及各新兴市场经济体的增长势头放缓等多重因素，2012年下半年全球经济增长依旧疲软，下行风险加大。

　　PMI指标新增需求同样不容乐观。JP摩根全球制造业采购经理人PMI指数6月份下降1.7个点，至48.9，为2011年11月以来首次低于50临界值。全球制造业新增需求4月份回升后再次转弱，凸显了欧元区及新兴市场制造业疲弱对整体需求的拖累。从各国指标来看，制造业表现最为疲弱的依然是欧元区国家；亚洲和美国制造业需求下滑也较为明显。美国和日本的就业人口有所增长但欧洲和中国就业继续减少；受石油能源价格下跌拖累，各国通胀大幅下降。

　　后市：供给端炒作成行情变量

　　一方面需求不振，另一方面是美元大有持续走强之势，大宗商品可谓利空浓浓。不过就在这种市场下也有部分品种得以逆势走强，尤其以农产品中的粮食品种为代表。

　　全球需求疲弱，大宗商品价格难以受到需求因素的驱动，而更多的受供给面的影响。正因如此，资金集中炒作供给受限的商品。大豆无需多说，CBOT玉米从6月15日以来累计上涨55%，小麦也在23日电 子盘中创下4年来新高。一方面由于美国干旱导致粮食减产；而另一方面也是由于农产品需求相对刚性，因此供给面对其价格影响较为明显。虽然行情背后的资金因素不可忽视，但也正是因为上述因素的存在，导致了农产品被炒作的局面。

　　在需求复苏力度不大的情况下，供给成为核心矛盾。而从国际大宗商品来说，在面临全球经济下滑的情况下，各类资产也都面临着"炒供给"的逻辑。除了农产品之外，原油也有炒作供给的理由（伊朗），因此6月底以来，原油相对于标普的反弹也比较明显。而反观铜，在中国需求偏弱、供给面又较为稳定的情况下，其走势就相对比较平淡。偏弱的基本面数据都使得"货币救经济"的预期持续存在，而由于对需求回升缺乏信心，因此有"供给短缺"预期的产品将持续跑赢其他资产。（。中。国。证。券。报）

　　美联储高官开口露玄机 QE3出台可能性大增

　　在今年下半年的第一次议息会议下周即将召开之际，美联储的一位重量级决策者警告说，除非央行采取进一步的宽松政策，否则美国高企的失业率将难以明显下降。一些业内人士猜测，在经济复苏明显放缓的背景下，货币政策当局可能开启第三轮量化宽松货币政策（QE3）。

　　到"进一步行动"的时候了

　　在英国《金融时报》23日刊登的一篇报道中，旧金山联储银行行长威廉姆斯表示，除非采取"进一步行动"，否则今后18个月美国在提振就业方面将缺乏进展。今年以来，美国的失业率一直徘徊在8.2%上下。

　　威廉姆斯今年握有政策投票权。据悉，在美联储的决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）中，威廉姆斯一直是一位接近权力核心的重量级人物。下一次FOMC的会议将在8月1日结束。

　　上周在国会作证时，美联储主席伯南克尽管对经济持悲观看法，但对QE3并未提及，这一度令金融市场失望。不过，伯南克也再次强调，美联储准备好在必要时出台更多措施以刺激经济增长。

　　就业一直是美联储决策的一个重要指标。上周在国会作证时，伯南克表示，美国就业增长步伐明显减慢，失业率仍维持在8%以上，而且最近的就业降温还不能只用季节性因素来解释，暗示经济可能面临一些深层次问题。

　　威廉姆斯也警告说，美国经济面临"相当显著"的下行风险，包括欧元区危机、美国"财政悬崖"以及全球经济减速的危险。

　　威廉姆斯在接受采访时暗示，如果美联储推出新一轮量化宽松政策，购买抵押贷款支持证券而非美国国债，将对金融体系产生更明显的作用。

　　美联储推QE3概率升至50%

　　受到欧债危机以及世界经济降温等因素影响，美国经济过去几个月增长明显放缓。本周五，美国将发布第二季度GDP增长的初步数据。彭博的调查显示，经济学家的平均预期为，二季度美国经济同比增长仅为1.4%，创2011年第二季度以来的最低水平。

　　野村证券的最新报告则指出，美国第二季度的GDP可能显示，经济增长已经降至远低于潜在趋势水平，这支持了该行对于QE3将出台的预测。野村预计，第二季度美国GDP增速可能仅为1.2%.不过，野村认为，美联储可能要到9月12日至13日的会议上，才能就QE3达成共识。

　　汤森路透的最新调查显示，分析师已连续第二个月下调对美国经济的增长预期，并认为美联储出台QE3的概率上升。

　　调查显示，大多数分析师认为，美国经济仍有望躲过二次衰退，但受访者对今年美国经济增速的预估中值仅为2%.上月同类调查时的预估中值为2.2%.

　　对于即将发布的二季度数据，受访者预计，第二季度美国经济增速可能降至1.8%，低于6月份时预计的2%.受访的分析师认为，美联储推出第三轮量化宽松政策的概率升至50%，高于上月预估的45%，也明显高于三个月前调查时的30%.（上证）