国际能源网讯：3月石化和油服行业整体情况回顾：3月Brent和WTI现货月度均价分别为109.2和93.1美元/桶，环比分别下跌6.2%和2.3%；本月WTI相对Brent现货价格走强，二者单月涨跌幅分别为-2.1%和+5.6%.伴随油价下跌，3月大部分石化产品价格开始回落，其中丁二烯和乙烯月跌幅分别为25.4%和9.9%；3月美国天然气价格继续上涨并突破4USD/MMBtu，全球海上钻机使用率环比基本持平，美国陆上天然气钻机数量继续下降。
对未来油价走势的看法：4月是油价走势关键时点：若两党谈判结果积极、中国经济数据超预期，4月中旬油价可能迎来向上拐点；若两党谈判放大减赤冲击、欧洲利空继续释放，4月油价仍会进一步回落，我们认为前一种情景的概率更大；预计全年油价走势逐季回落，维持13年Brent现货均价预测为103美元/桶。
对中东局势的展望：短期叙利亚战争仍会升级，但政治对话仍是最有可能解决方案；6月伊朗大选之前伊核危机难以取得实质性突破，但局势仍以稳为主。
成品油定价新机制出台，核心在于保证炼油业务的合理利润水平，首推炼油业绩弹性较大但市值较小的S上石化，其次是中石化。静态测算，汽柴油单吨税前利润每提高50元（约相当于含税售价的0.6%），中石化、上石化和中石油的年化税前利润分别增厚43、2和34亿元，EPS分别增厚0.05、0.03和0.02元。
成品油价改反映政府能源改革决心，天然气价改势在必行，看好受益最大的中国石油，同时建议关注具备气源和市场优势的深圳燃气以及光正钢构。
12年中石油进口气亏损419亿，估计12年进口气量为280亿方，平均每方亏损1.5元。预计13年门站价上调10%（约0.15元/方），静态测算中石油税前利润增厚约150亿元、EPS增厚为0.06元。
预计4月丙烯-丙烷价差有望改善，建议继续关注东华能源和海越股份。沙特丙烷CP价格4月大幅回落，目前静态价差为406美元/吨，9月渤化PDH装置有望投产，市场对PDH项目盈利预期有望持续升温，建议买入东华能源；同时关注海越股份。
投资建议：长期看好中海油服，建议买入S上石化、中国石化和中国石油，目标价分别为7.80、8.80和10.50元。
