市场观察人士月25日指出，今年整个夏季期间，虽然油价一直持续暴跌，但原油(39.06, -0.25, -0.64%)期权市场表现相对平静，但最近一周的短短数日内，原油期权市场却已然发生了巨大改变。

原油期权市场此次巨大改变的高潮发生在周一，随着中国股市暴跌引起全球恐慌性抛售，关键原油期权监测指标飙升至3月来峰值。对冲基金开始疯抢原油看跌期权，担心油价将进一步跌至2004年来低位。

CBOE原油波动率指数全称是芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange，CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)或者称之为“恐惧指数”，衡量原油期权加权后的原油价格隐含波动率，指数每日计算，代表市场对未来30天的市场波动率的预期。该指数周一飙升逾12%，为7月初来最大单日升幅。CBOE原油波动率指数自7月初来一直保持相对稳定，从未出现过单日超过5%的升幅。

渣打银行[微博](Standard Chartered)大宗商品全球研究主管Paul Horsnell称：“原油多头的持有风险突然急升，令看跌期权的权利金大幅上升。”

在过去的1至2周内，原油市场的关注焦点已从微观层面的原油供应过剩问题转移到宏观层面的中国经济放缓。

Paul Horsnell指出：“我认为宏观层面的因素已经占到主导地位。”

最抢手的NYMEX原油期货看跌期权10月合约权利金从0.38美元/桶涨至0.66美元/桶，行权价为35美元/桶。该期权成交量达到纪录高位超过15000手，为3月以来的最高水平。紧随其后的是11月看跌合约，行权价为30美元/桶，成交8183手。而12月合约权利金从0.62美元/桶飙升至1.07美元/桶，行权价为33美元/桶。

这与8月20日之前完全不同。当时，原油看跌期权对看涨期权的溢价还处于9个月最窄的状态。但仅仅过去了2个交易日，该溢价就大幅增涨。持有看跌期权的投资者有资格在油价跌至行权价时卖出合约规定的原油期货，以从油价下跌中获利。

NYMEX原油期货即期合约的交割价自2004年初以来的最低价格出现在2008年12月19日，当时为33.87美元/桶。