油价在过去一年内惨遭“腰斩”，有观点将油价跌势归咎于对冲基金，就像08年对冲基金被怀疑推高油价那样。行业分析师、原油资讯网站OilPrice.com的作者Michael McDonald日前撰文对这一观点进行详细剖析。以下是文章的主要内容：
当油价在2008年出现飙升时，一些评论员预计油价会达到200美元/桶，而许多专家和政客则将油价上涨归咎于投机客和对冲基金。当时油价高企的时期已成为过去，投机客避免了遭受新的严厉监管。眼下局面正好相反：对冲基金可能也是近期原油市场波动和当前低油价的“幕后黑手”。
考虑到低油价对于消费者的益处，目前有关为防止对冲基金做空而出台新监管举措的言论寥寥无几。尽管对冲基金头寸和原油价格之前存在关联，但不清楚是否就是对冲基金导致油价波动，或者原油市场只是对尚未被观测到的因果因素做出回应。
从最基本的角度来考虑，油价是由供应和需求这两个因素来考虑。供应面包括石油输出国组织(OPEC)和美国采油者等。需求面则稍微复杂一些。
当然，消费者和企业应归类于需求端，但对冲基金可能在这方面也扮演一定角色。假如对冲基金和其它投资者在预期未来油价会复苏的情况下购买原油，则他们可能有能力帮助支撑油价、甚至驱使油价进一步走高，这就是2007年和2008年经常发生的情况。如今无疑也有证据表明这种情况在出现。当投资者购买并储藏了原油，则他们最终不得不抛售了它们，这也会影响到供应端。最终，在预料到未来油价会走高的情况下买进，再在预期价格将走低时抛售，理论上来说投资者应有助于限制原油市场的波动性。这对于市场会起到“稳定器”的作用，并应有助于缓冲油价变动。即便当对冲基金和其它原油空头最终不得不进行空头回补时，这一逻辑依然成立。
(注：所谓空头回补，是指期货、外汇市场上原本做空的投资者(看跌先卖出)在交易方向和持有的头寸反向发展时被迫平仓或反手做多(买入)的行为。由于原来投资者是做空，签下期货合同时的方向是卖出，平仓时就需要将其买入。)
不过，更加重要的一个问题是，究竟对冲基金和其它投机者是否真的有足够能力来影响整体原油市场;油市是全球所有市场中规模大且最有流动性的市场之一。尽管整个对冲基金行业管理约2.7万亿美元资产，根据巴克莱(Barclays)统计，管理期货或者商品交易顾问(CTA)仅仅管理约3300亿美元资金。
作为对比，整体原油市场每天交易大约9600万-9700万桶原油。平均每桶原油的价格为50美元左右，这也意味着每天原油市场交易价值大概有48亿美元。
很明显，考虑到管理资产规模和原油市场交易规模，CTA企业可能有能力影响原油价格，至少从短期内来说。当油价似乎过低时，CTA企业可能代表市场额外10%的需求量;而当价格似乎过高时，它们或代表10%的供应量。要做到这一点是可行的，可能需要花费约5亿美元资金(CTA总体资产管理规模为3300亿美元)。
不过从一整年来说，原油市场交易价值会超过1.25万亿美元，这会令CTA资产管理规模相形见绌，同时也比整体对冲基金行业规模小不了多少。
因此这一切说明了什么?CTA企业是否会对原油行业产生可观影响，这一点并不清楚，但它们短期内可能会有如此威力。从中长期来看，原油市场规模过于庞大，不会连续受对冲基金或者其他投资者的影响，特别是投资者可能在某一时点采取反向交易。
