石油和天然气价格2014年夏季开始下跌，迄今已剥夺了数十万人的工作岗位，导致价值数千亿美元的项目被取消或推迟。如今，外部环境比一年前更具挑战性，能源公司应对困境的能力却有所下降。

对油气生产商而言，2016年将是削减成本和重组的一年。如果可能还要安排再融资，如果不可能再融资，某些情况下只能破产。由于在估值上很难达成一致，并购活动2015年比较低迷，但2016年或许会活跃。

那些有炼油化工等其他收入来源，并且仍可利用资本市场的油气生产商将发现日子虽难过，但生存不是问题;那些完全专注于油气生产、资产负债表疲弱的公司，如果能撑过2016年，就算表现不错了。

一年前，行业前景已暗淡。自那时起，布伦特油价又下跌了39%，2016年2月15日跌至每桶33.39美元。交割期更长的石油期货价格也大幅下降，使得生产商利用衍生品保护收入的吸引力变小，并引发原油将在更长时间徘徊在低位的预期。气价也不断下跌，在美国，暖冬把亨利中心气价压至16年来的低点。

石油生产商已通过提高效率和压低油服公司收费降低成本。2015年12月，康菲石油表示，美国过去一年陆上钻井成本下降了32%，而通过水力压裂技术使这些油井投产的成本下降了38%。

美国页岩油生产商也在提高效率。2015年11月，EOG资源公司表示，在鹰福特页岩区平均钻一口井的时间已从2014年的8.9天缩至现在的7.7天。企业还在削减资本支出，BP2015年10月表示，资本支出约190亿美元，低于原定的240亿~260亿美元。

咨询公司伍德麦肯锡表示，平均来说，上市石油公司需要2016年布伦特油价达到每桶66美元，才能使现金流覆盖资本支出、利息支付和股息派发，这一门槛低于2015年的每桶81美元。在削减成本和支出前，达到盈亏平衡点的价格是每桶104美元。

然而，在每桶66美元的价格达到盈亏平衡仍意味，就当前油价水平而言，行业借债水平会上升。大型国际油企能承受更高负债，但它们不希望借债失控，所以宣布了新一轮的削减成本计划。2015年12月，争取股东批准收购英国天然气集团(BG)的壳牌表示，一旦交易获批，打算再裁员2800人，约占合并后公司员工总数的3%。

到再次谈合同时，油田服务收费降低将继续减少石油生产商的成本。依照当前合同，越洋公司的深水冠军号钻机2015年11月~2016年1月在墨西哥湾为埃克森美孚提供服务，每日收费39.5万美元，比之前低了41%。然而，成本降幅始终有限。油田服务收费必须达到一定标准，油服公司才能维持运营。哈里伯顿首席执行官戴夫·勒萨称，美国的油田服务收费已处于不可持续的低水平。企业一直在提高生产率(如仅在最好的区块钻井)，但美国三大页岩油产区中的两个——鹰福特和巴肯已出现生产率升势趋缓迹象。

企业若继续无限期削减资本支出，必然会伤及营业收入。2015年，企业一般专注于推进生产见效快的项目，同时叫停勘探和更长期的开发项目，但油田的自然衰退意味着必须持续投资才能阻止产量下滑。

未来供应趋紧的前景为油价复苏奠定了基础，已降低成本的公司将处于有利位置，能从中获益。咨询公司伍德麦肯锡的汤姆·埃拉科特说，“如果油价回到60美元/桶，局面或许会开始好转。油气业本就应在更低的成本基础上重启”。

在石油业装满各种麻烦的“潘多拉魔盒”中，一线希望在于，目前对勘探和开发支出削减得越多，最终的油价反弹越强劲。油企的任务是苦撑待变，坚持到价格反弹，然后摘取油价反弹的果实。