牵手浙能集团，打通成品油销售端浙江石油拟定经营范围主要有原油、成品油、燃料油等油品的仓储、码头、营运、加工、批发零售和进出口，依托自贸区开展石油交易平台建设，参与境内外石油资源勘探、开发开采等。本次投资是公司推动炼化一体化项目进展的重要举措，拓展原油进口、成品油销售等各方面的渠道，有助于消化浙石化4000万吨/年炼化一体化项目的产品。

　　
    政府推动市场化运作，打造浙江能源全产业链浙能集团成立于2001年，主要从事电源建设、电力热力生产、煤炭流通经营、天然气开发利用、能源服务和金融地产等业务，是省内最主要的电力、煤炭、天然气供应商。浙能集团计划在五年内，投资600亿元人民币，构建1000万吨的原油储备设施、1500万方能力的成品油储存中转设施、1000公里的油品运输管道、100万吨能力的燃油加注设施以及700座分布式综合供能站。此外计划设立成品油销售板块，搭建油品储运销体系，承销浙石化每年800万吨的成品油产量。

　　
    据了解，舟山自贸区在同批七个自贸区中有自己独特的方向，重点就是要打造油品全产业链，即通过石油的加工、贸易、储存、运输、销售，形成石油的全产业链和石油的交易中心，这是一个重大的国家战略。通过舟山自贸区大宗商品交易中心建设，浙能要主导推动石油、煤炭、天然气等各能源大宗商品的交易，力争在2030年，形成能够反映亚太能源经济运行态势，引导社会投资行为和企业生产经营活动的能源价格“浙江(舟山)指数”。

　　
    盈利预测与投资评级暂不考虑浙石化、浙江石油对公司业绩的贡献，我们预计2017-2019年，公司营业收入分别为520亿元、554亿元、592亿元，EPS分别为0.65元、0.81元、0.99元，最新收盘价对应PE分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

　　
    风险提示 项目建设进程不及预期、国际油价大幅波动、产品价格大幅下跌。