据今日油价7月21日报道，因市场担心欧佩克产油国会增加供应，加上对新冠肺炎变异毒株的担忧情绪增加，以及燃料库存数据不佳，油价在过去两周一直下滑。周二早间，西德克萨斯中质原油的交易价格为每桶65.99美元，布伦特原油的交易价格为每桶68.24美元，这是两个月前的水平。
这标志着油价在几周前触及多年高点后，出现了急剧的趋势逆转，这自然会引发这样一个问题:油价涨势是否走得太远、太快了?
看涨石油的人会很高兴听到油价与黄金相比仍有上行空间。要知道，石油和黄金是世界上最受关注的两种大宗商品，两者的走势经常跟随也就不足为奇了。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的Martijn Rats和Amy Sergeant在最近的一份研究报告中表示，尽管从历史上看，石油与黄金的价格比例并不能很好地反映未来油价的走势，但对于寻求石油价格走势指引的投资者来说，这一比例仍有可能引起他们的兴趣。
那么，当前这个趋势如何呢?
看看一盎司黄金在任一时间点可以购买多少桶石油，也就是每盎司黄金可以购买多少桶石油。
分析得出，自1946年以来，黄金与石油的平均比例一直是1盎司黄金可以购买16.53桶石油。任何时候，一盎司黄金可以购买超过16.53桶石油，这意味着要么石油便宜，要么黄金昂贵。相反，只要一盎司黄金的购买量低于16.53桶，石油就被认为是昂贵的，黄金就被认为是廉价的。了解这一点可以帮助投资者决定，是应该买进更多石油，卖出黄金，还是采取相反的做法。
以最近的时间框架来看，1998年，石油价格便宜，而黄金相对昂贵。1999 -2000年，油价上涨了66%，而黄金基本持平。21世纪初，金价再次相对石油来说变得非常便宜，从2001年的271美元涨至2012年的1669美元，当时油价再次走低。值得一提的是，这只是年平均价格，意味着投资者不需要准确把握时机就可以出手。
2019年，石油平均价格为每桶50.01美元，黄金平均价格为1514.75美元，这意味着一盎司黄金可以购买30桶多一点的石油。2020年，这一比例飙升至54.87桶/盎司的天文数字，是长期平均水平的三倍以上。今年，这一比例降至27.60桶/盎司黄金，较长期平均水平高出67%。
上一次该比率处于“正常范围”是在2014年油价暴跌期间。原油价格在2014年6月20日达到107.95美元/桶的峰值后，在2015年1月28日短短7个月的时间里暴跌至44.08美元/桶。
因此，可以说，尽管2014年的油价暴跌很糟糕，但它只是代表了对均值的回归，而2020年的抛售则有些过于严重了。
黄金前景仍不明朗，不断上升的通胀数据支撑了金价的涨势，但越来越强硬的美联储表示要阻止这场“盛宴”。假设黄金价格稳定在每盎司1821美元，油价需要攀升到110美元/桶，黄金-石油比率才会回到历史中值。突然之间，美国银行(Bank of America)最近关于油价可能在2022年达到每桶100美元的预测似乎不再那么牵强了。
油价与通货膨胀的关系
此外，石油市场仍需爬上另一道令人担忧的大墙，投资者面临另一个潜在的敌人：通胀加剧。
美国最近试图安抚人们的担忧，即不断上升的通胀可能会损害美国的经济复苏，并破坏他的4万亿美元支出计划。在此之前，随着经济在因新冠肺炎而实行的相关封锁之后继续复苏，美国6月份的通货膨胀加速，达到2008年以来的最快增速。
根据美国劳工部的数据，6月份消费者价格指数(CPI)同比上涨5.4%，而不包括食品和能源的核心价格指数同比上涨4.5%。不断上升的通胀，是由于对商品和服务的需求超出了企业的能力，无法跟上制约半导体和太阳能等多种行业的供应瓶颈，巨额刺激资金以及美国个人储蓄率的飙升。
共和党人已经抓住令人担忧的通胀趋势，反对拜登雄心勃勃的支出计划，称美国无力承担可能提振经济的额外政府支出提案。
政府可能会对高企的石油和汽油价格感到不安，这不仅是因为石油在历史上在决定通胀趋势中所扮演的角色，还因为它们对拜登未来的政治抱负构成了风险。
油价和通货膨胀是有因果关系的。随着油价的攀升，通货膨胀也会随之上升。另一方面，通胀往往会随着油价下跌而下降。之所以会出现这种情况，是因为石油是经济中的一项主要投入，如果投入成本上升，最终产品的成本也会上升。
值得庆幸的是，自上世纪80年代以来，油价与通胀之间的联系已明显减弱。
例如，在上世纪90年代和海湾战争石油危机期间，尽管原油价格在6个月内翻了一番，从每桶14美元涨到了30美元左右，但通胀保持稳定。这两个指标之间的脱钩在1999年至2005年油价上涨期间变得更加明显，油价年平均名义价格从每桶16.50美元上涨至每桶50美元，而CPI从1999年1月的164.30美元上涨至2005年12月的196.80美元。
不过，政府可能会开始担心高油价，因为众所周知，汽油价格会对消费者心理产生巨大影响。目前美国汽油价格为每加仑3.16美元。虽然这只比过去10年的平均价格高20美分，但比去年的价格高了整整1美元。
原油和汽油之间的价格相关性多年来已经发生了很大的变化，而且对消费者不利。大多数州都提高了汽油税，炼油厂面临着增加成本的新规定，而且向加油站运送汽油的卡车司机短缺。
这会造成什么结果呢？
GasBuddy的石油分析师帕特里克•德•汉(Patrick De Haan)表示:“今天油价达到每桶100美元可能会让我们接近每加仑4美元的关口。”
对于司机来说，4美元的门槛无疑是一个痛点，4.17美元是2008年夏天油价达到145美元/桶之后的最高油价。
