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2021年燃料油四季度展望:高低硫驱动分化

日期:2021-10-09    来源:南华期货

国际石油网

2021
10/09
13:37
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关键词: 高硫燃料油 低硫燃料油 燃料油价格

第四季度,原油有向下的动力,但无大跌的基础,仍将在成本端对燃料油价格形成支撑。美联储货币政策收紧的风险增加,中美两国释放战略库存,需求增速放缓会对原油价格形成压制,供给端OPEC+产量稳步增长,美国页岩油难以实现有效回升,伊朗原油第四季度仍然难以入市,除OPEC+外全球缺乏剩余产能,油价不存在大跌基础。燃料油在需求端,疫情的影响仍在,全球各地“塞港”现象严重,船运市场在途船舶数量减少,船用油需求受到抑制,“塞港”现象何时解决将成为船燃市场反转的关键。煤炭和天然气价格飙升,燃料油发电需求或得到释放,有利于带动燃料油消费增长。国内原油配额收紧,叠加对部分成品油进口征收消费税政策生效,会推动高硫燃料油作为原材料需求的上升。柴油价格走强,裂解利润上升,有望带动低硫分流。FU 期货库存不足一万吨,存在很强的风险溢价。第四季度,看多LU-SC 价差,建议入场点位在80 元/桶附近,目标价格115 元/桶附近。

风险点:1、 货币政策收紧;

2、 伊朗制裁解除

3、 “塞港”现象延续

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