在俄乌冲突加剧、发电厂消费旺季临近的背景下，全球燃料油市场将受到来自供需两端的支撑，整体上或维持偏紧。在此背景下，主要地区燃料油裂解价差、月差在短期或偏强运行。但需要注意的是，随着近期高硫燃料油裂解价差大幅反弹，其对原油的贴水已经收缩到接近0的水平(以迪拜原油为参照基准)，这意味着燃料油裂差的上行空间同样有限。
站在亚太以及国内市场的角度来看，全球系统性的紧张格局下内外盘单边价格与价差都将受到提振。另外值得一提的是，近期受到俄乌冲突、发电厂需求旺季、燃油污染事件等多重因素的影响，新加坡燃料油市场延续着紧张的格局，高低硫燃料油现货贴水都处于极高的水平。对于内盘FU、LU而言，这意味着进口仓单成本受到抬升，叠加当下高运费的影响，燃料油期货对外盘价差有望偏强运行。
最后，在当前局势下原油成本端支撑依然较强。且未来一旦潜在利多兑现(欧盟施加石油禁运)或利空消退(国内疫情控制)，油价或存在上行风险。因此，在成本与自身基本面的双重支撑下，FU、LU单边价格短期或维持震荡偏强走势，但由于目前无论是绝对价格还是相对原油的价差都已经到达相对高位，我们建议以逢低多的思路为主，不宜育目追涨。
观点：中性偏多；逢低多FU、LU主力合约。
风险：俄乌局势缓和；原油价格大幅回调；伊朗核谈判达成；炼厂开工超预期；FU，LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。
