瑞信认为，中国1月至2月石油总体需求下跌8%至10%，预计09年全年需求增长将保持零增长，暗示09年下半年需求将恢复。
瑞士信贷（Credit Suisse）3月5日发布石油行业报告指出，中石化集团的新闻网站暗示中国1月石油需求下跌16.6%，同时柴油需求下跌30%，汽油需求保持增长。
瑞信的渠道检查显示柴油急剧下跌是由于运输需求下跌以及柴油对发电行业没有什么作用所导致的。考虑到1月的人民币因素，1月至2月总体需求下跌8%至10%。瑞信预计09年全年需求增长将保持零增长，这暗示09年下半年需求将恢复，与2月最新的PMI采购经理人指数一致。
PMI指数提升也是电力需求的积极信号。瑞信预计09年全年电力需求增长7%，而1月和2月电力需求下跌5%。如果电力供需差距超过预期的2%，则该行的09年石油需求零增长的预测将有下行风险。
瑞信认为，随着中石化和中石油在主要城市削减零售价格来促进需求，市场利润面临压力。2009年至2010年他们的市场营销业务可能令人失望。然而炼油利润高于通常水平将帮助中石化总体仍然取得盈利。
瑞信维持中国石油行业的减持评级。瑞信认为，中石油从目前水平将有更多下跌。该行将中石化评级上调至中性。
中石化集团在线新闻网站显示，中国1月燃料需求下跌16.6%，柴油需求下跌30%。汽油需求上升。《南方日报》3月3日报导显示，广东1月石油需求下跌30%，其他沿海省市也出现类似下跌，而内陆地区相对较好。
08年12月表面需求年降6%以及柴油表面需求下跌16%。这是08年初的趋势反转，08年上半年需求增长为4%至6%，但柴油和其他燃料达到两位数增长。
瑞信与多个来源进行交流，包括广东燃料协会和各个企业。1月需求疲软，并且对柴油的影响非常显著。尽管部分原因在于农历春节，但1月至2月需求表现仍然不佳，柴油需求急剧下跌是由于运输需求下跌，并且柴油对发电行业没有什么作用。广东的案例是中肯的，直到08年上半年，广东省仍然面临电力短缺，并且柴油被用于应对这种短缺。
瑞信与企业的谈话显示，需求的确下降，但2月下跌率温和，1月至2月的总需求下跌约8%至10%。
瑞银预计中国1月、2月和3月的总体需求数据将显示疲软加速。纵观全年，该行预计将为零增长，并且这暗示09年下半年需求将复苏。瑞信指出，该行的零增长预测是基于2%的电力供需差。如果该差距扩大，则电力系统将减少石油需求量。瑞信认为1月和2月的数据显示该差距扩大，并且因此该行的预测有下行风险。瑞信指出，电力供需差每增加100个基点，中国石油需求就下跌每天75,000桶，约为总需求的1%。
中国意图建立战略石油储备和成品油库存，这将帮助减轻需求疲软的影响。瑞信指出，中国的PMI指数连续第三季度出现提升，这也显示09年剩余时间石油需求将改善。
瑞信的结论指出，刺激经济措施将有助于09年下半年石油需求复苏，但只要电力供给增长超过需求增长，则石油需求增长将低于趋势水平。瑞信指出1月和2月发电据说下跌4%至5%，该行此前预测为7%增长。刺激经济措施看来是基于资本支出的，并且同样，新发电厂的批准将加速，限制瑞信的9%供给增长预测的下跌。
与需求量下跌一起，市场营销利润也将承压。据报导，过去几天中石化已经下调集各主要城市的零售价格来推动需求。这将蚕食市场的盈利能力，当政府将允许的高于基础价格最高标价由8%下调至4%之后，盈利能力进一步承压。瑞信过去已经强调了市场营销业务的能力将令人失望，这被认为是稳固的业务。然而，面临竞争，利润将缩水。瑞信指出，实际利润由2001年的0%走高至08年的最高水平8%，而当时是在基准价格不断扩大基础上的。瑞信认为2009年至2010年石油市场可能将进一步感到失望。
中石化和中石油目前都交易在瑞信的目标价格之下。瑞信预计中石油将进一步下跌和跑输大盘，市场预期09年中石油将下跌15%。中石化09年第一季度盈利目前高于瑞信预测，并且更为与市场预期一致。市场需求疲软和利润下跌将使中石化比中石油更容易受到伤害，但炼油利润高于正常水平将帮助中石油抵消需求疲软的影响。
