2007年3月30日，中国石化(行情论坛)、福建省、埃克森美孚及沙特阿美在北京人民大会堂举行揭牌仪式，标志着合资企业的正式成立。日前，中国政府已正式批准有关合资合同，并向其在福建省的两个合资企业“福建联合石油化工有限公司”、“中石化森美（福建）石油有限公司”颁发了营业执照。

　　福建联合石油化工有限公司由福建炼化、埃克森美孚和沙特阿美按50%、25%、25%的比例成立合资企业投资兴建，该公司的投资项目包括1200万吨/年炼油装置、80万吨/年乙烯裂解装置、一套80万吨/年聚乙烯装置、一套40万吨/年聚丙烯装置和一套70万吨/年对二甲苯芳烃联合装置，此外还包括30万吨级原油码头、热电联产装置等公用工程配套设施。预计这些项目将于2009年初完工。

　　中石化森美（福建）石油有限公司由中国石化(行情论坛)、埃克森美孚和沙特阿美按55%、22.5%、22.5%的比例投资建立。该公司主要负责在福建省管理和经营大约750个加油站和若干个油库，主营业务为成品油的销售。

　　点评：

　　国内成品油市场已向境外投资者开放。我国成品油零售和批发市场已在2006年年底前全部向境外投资者开放。国际石化公司进入中国市场有助于我国成品油价格市场化改革步伐的加快。

　　成立合资公司是国外石化公司进入中国成品油市场的有效途径。目前中国石化和中国石油在国内加油站的布局基本完成，两公司控制了国内大部分加油站资源。在国内加油站布局基本成熟的情况下，国外公司通过自建加油站的形式进入国内成品油市场的难度很大。通过与国内石化公司合作成立合资公司形式，国外公司凭借其在加油站经营管理方面的成熟经验，提高国内加油站的经营效率和盈利能力，从而实现双赢。

　　中石化森美公司的成立标志着国内成品油市场开放迈出了重要一步。此次中石化与埃克森美孚、沙特阿美三方通过成立合资公司形式，经营和管理福建省内的加油站和油库，可以看作是中外在成品油经营方面合作的一个试点，如果成功，将有可能在中石化所属加油站推广，从而大大提升公司成品油销售方面的盈利能力。

　　福建联合石油化工公司的成立一方面将提高中石化在石化产品产能，同时炼油能力由400万吨/年提升至1200万吨/年，将为中石化森美公司未来发展奠定坚实基础。

　　三方合作实现强强联合。中石化森美公司和福建联合石油化工公司均由中石化、埃克森美孚和沙特阿美三家公司合资成立。

　　中石化拥有加油站资源和市场资源优势(行情论坛)，埃克森美孚在石化产品生产和加油站经营等方面有丰富的经验，而沙特阿美公司的石油资源相当丰富。合资公司的成立将各自的优势结合起来，其未来发展也值得看好。

　　合资有助于中石化盈利能力和竞争力的提升。虽然此次三方合作只是在福建省范围内，同时合作的项目对中石化未来业绩增长并不会产生重大影响，但我们可以从本次合作看到三方未来合作的发展前景。如果此次合作成功，那么中石化、埃克森美孚、沙特阿美将可能在更广泛的领域内开展合作，届时中石化在国内和国际市场上的盈利能力将大大增强。

　　继续维持“买入”投资评级。支持我们给予该评级的理由主要有以下几点：（1）短期因素。季报业绩预期不错。虽然目前国际油价一直在60美元/以上，但1、2月份油价相对低位使得公司前两个月的业绩相当不错，因而我们有理由相信公司第一季度业绩同比将有较大幅度增长。（2）中长期因素。普光气田和塔河油田的在油气勘探河开采方面的重大突破将成为公司未来业绩增长的重要推动力。（3）对公司与埃克森美孚、沙特阿美等外国公司合作的发展前景看好。（4）我们预计公司2006－2008年的每股收益分别为0.62元、0.76元和0.73元。