2010年：震荡翘尾

    2010年上半年，伴随着各国经济刺激政策的正面推动和欧洲债务危机的负面影响，世界经济进入走势并不明朗的复苏通道。2010年首个交易日，国际原油价格一举突破每桶80美元关口，相对2009年取得了高位开局。随后在短暂跌破每桶70美元后，一路震荡上行，一度在正面经济数据和需求复苏拉动下连续上涨至每桶近90美元，走出一轮U形走势。2010年5月，欧洲债务危机等系统性风险的出现令市场避险情绪占据主导，欧元对美元汇率下跌，大宗商品及股票市场承压，原油价格在2010年5月20日回落至年内低点每桶68美元，与年初相比跌幅超过20%。同时，美国一季度经济数据显示的阶段性恢复，其本质是美国企业大幅削减成本的贡献，而非可持续的经济复苏，直接的表现就是失业率居高不下。尽管如此，沙特石油大臣纳依米认为每桶75美元左右是投资可行的合理区间，欧佩克国家表示坚决捍卫70美元/桶的国际油价底部。不健康的基本面和主要供方的积极态度导致2010年上半年国际油价多在70~80美元/桶波动。

    2010年下半年，随着欧洲债务危机阴影淡化，美元汇率再度转入下行通道。各经济体继续宽松的货币政策令全球流动性充裕。随着经济出现好转迹象，资金纷纷流入大宗商品及股市，原油价格也快速收复前期失地。特别是进入四季度，美国开启第二轮量化宽松货币政策以刺激经济，以原油为主的大宗商品价格进一步上涨。2010年末，受美国不断报出利好经济数据推动，国际原油价格一路攀升。2010年12月23日，纽约商品期货交易所2月交货的原油期货价格收于每桶91.51美元，为2008年10月以来的新高。到12月31日，纽约市场油价收于每桶91.38美元，全年上涨15%；伦敦市场北海布伦特油价收于每桶94.75美元，全年上涨22%。根据中国石化经济技术研究院的计算，2010年布伦特原油平均价格每桶80美元，较2009年每桶62美元大幅上涨。

    卓创资讯原油分析师吕斌指出，2010年金融属性依然是主导原油价格走势的主要因素，这在一定程度上弱化了供需基本面的影响。2010年全球原油供需格局总体上供过于求。这一方面固然是由于全球经济复苏缓慢，原油需求恢复不尽如人意；另一方面也由于原油价格迅速反弹，产油国纷纷增加原油产出，以弥补前期在金融危机中的损失。但他同时强调，在供需基本面因素中，来自新兴经济体石油需求的增长成为支撑油价的强劲利好。

    2011年：低开高走

    2011年第一个交易日1月3日，国际油价继续去年的攀升走势，实现开门红。纽约商品期货交易所西得克萨斯州中质原油价格达到每桶91.55美元，创下27个月最高点。然而，美国经济数据低于市场预期、美元汇率上涨以及投资者短期变现等因素导致新的震荡下跌行情，西得克萨斯州中质原油价格在1月4日和6日分别大幅下挫2.37%和2.13%。

    虽然新年第一周油价回落，但在全球流动性充裕的背景下，全球研究机构普遍乐观预测，2011年国际原油价格有可能再度冲击高位。在2011年1月31日，受埃及紧张局势和美国利好经济数据影响，伦敦布伦特原油期货价格28个月以来首次突破每桶100美元。2月23日，由于北非重要产油国利比亚暴力冲突升级，纽约市场油价盘中冲破每桶100美元，伦敦市场油价突破每桶110美元。高走之势初露端倪。

    国际能源机构首席经济学家法提赫·比罗尔日前表示，“低油价”时代已经结束。推动油价上涨的三大因素是经济复苏进度、美元贬值以及供需基本面因素。

    由于预计全球经济将会有较高增长，美国能源部近日调高了对今年全球原油价格的预测，预计美国基准原油西得克萨斯州中质原油平均价格为每桶86.08美元，比此前预测提高了0.91美元。在经历了过去两年的投资紧缩后，美国一些主要的石油公司纷纷计划提高2011年的投资额。埃克森美孚公司未来几年的投资将保持在250亿~300亿美元。雪佛龙公司2011年的预算投资很有可能高于去年的216亿美元，达到242亿美元。康菲石油公司预计今年的投资在130亿~140亿美元，比去年增加了20亿美元。正是基于对国际油价持续走高的预期，美国石油巨头纷纷增加投资。这从另一个侧面印证了未来油价可能走强。

    中国石化经济技术研究院预测，2011年国际原油价格水平将较2010年有所上涨，超过每桶90美元的可能性较大。分析指出，受金融危机影响，部分石油开发项目延迟，2011年至2013年间石油产能增量将出现下降。随着全球经济的复苏，石油需求将继续保持增长。此外，美元指数相对弱势将继续推高以美元计价的国际原油价格。在总体资金面依然宽松、通胀预期增强的前提下，基金炒作对油价的影响不容忽视。

    “2015年之前，高油价的状况可能很难改变。”国务院发展研究中心市场经济研究所副研究员邓郁松分析说。从需求层面看，石油替代产品的发展以及耗能设备和工具的更新改造短期内难以对石油消费产生明显抑制。发达国家耗油量相对稳定，新兴经济体逐步进入汽车社会，新增需求明显，从而使得全球石油需求将继续保持稳中略增的态势。从供给层面看，全球石油新增产能越来越依赖于俄罗斯以及沙特等产油大国，这些国家对国际市场的控制进一步增强。此外，美元长期趋弱也将推高国际油价预期。

    普氏能源资讯亚洲业务高级总监华大威在普氏能源资讯中国石油研讨会中指出，推动2011年国际油价上扬的因素主要包括：需求方面新炼油能力增加和供应方面欧佩克的限产保价，以及传统产油国成为石油消费国则将从供需两个层面推升油价。与之相对，经济复苏迟缓、经济刺激政策空间不足及失业率没有明显改善也将导致原油市场需求不振；而供应面的利空则包括欧佩克仍有剩余产能、伊拉克产量恢复、俄罗斯ESPO混合原油地位的上升及产油国的出口目标由西方转向亚洲。2010年全球原油市场供需间维持着微妙的平衡，且这种平衡预计将延续至2011年。国际能源机构也因此将2011年的全球原油市场状况形象地预计为“金锁市场”。总体来讲，2011年，综合考虑世界经济预期向好、世界政治局势不稳和全球流动性充裕等诸多因素，国际原油价格可能在震荡中攀上更高的台阶。