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破产潮后,美国油气公司命运几何?

日期:2020-11-27    来源:中国石化报  作者:姚云飞 蒋海平

国际石油网

2020
11/27
09:01
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关键词: 爱克森美孚 美国油气公司 中小石油公司

疫情对全球经济的影响愈加明显,美国政府已推出几轮经济纾困计划,旨在救助陷入困境的经济和企业,但仍难阻挡企业破产潮的来袭。2014年油价下跌以来,北美页岩油产量持续增长,给油价复苏带来较大压力,而油价低迷又给北美油气公司,特别是中小公司收入带来较大影响,部分公司产量增加,收入却持续下降,连年亏损,部分年份甚至巨亏,可持续经营面临严峻挑战。

如美国惠廷石油公司和戴蒙德海底钻探公司2019年的营业收入分别为15.72亿美元和9.81亿美元,比2015年分别下降了25%和60%。除了2018年,两家公司近5年有4年亏损,5年净利润分别为-47亿美元和-12亿美元。另外,页岩气巨头切萨皮克能源公司2019年营业收入为85.95亿美元,比2014年下降63%,近5年净利润总计为-185亿美元。

北美油气公司2014年前深受资本市场青睐,大多中小公司都举债投资页岩油气开采,给北美油气行业带来阶段性的繁荣,同时也埋下了隐患。油价下滑且持续低迷直接导致公司收入减少,巨额债务缠身,付息和还款压力剧增。加上持续亏损,违约可能性大幅提升。2017年,切萨皮克能源公司资产负债率已超过100%。疫情暴发后,油价跌至新低,北美中小油气公司债务违约极可能大范围发生,债权人注重风险管控,甚至对一些石油公司进行了“断贷”。

近年来,油价低迷导致石油公司经营业绩持续下滑,加上全球应对气候变化导致能源需求低碳化,石油行业前景和企业发展空间将进一步受限。石油公司股票和债券投资价值也不被业界看好,股价大幅下跌。埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等大型油企2020年3月最低股价已比2014年最高时下跌逾60%;EOG资源公司、西方石油公司、德文能源公司、先锋自然资源公司、阿帕奇石油公司、赫斯公司等中小独立石油公司股价下跌逾70%,其中阿帕奇石油公司股价甚至下跌96.4%;油服公司哈里伯顿和贝克休斯股价也分别下跌94%和88%。股价持续下跌降低了石油公司对投资者的吸引力,进一步影响了其在资本市场的融资能力。事实上,疫情之下,美国油气公司债务危机加速演化也引发了美国政府关注,相关部门为了确保金融机构在放贷时不会“歧视”石油公司,提升了中型石油公司贷款规模的上限。但与石油公司负债规模和还款压力相比,这项资助仍是杯水车薪,收效甚微。

低油价下,中小石油公司经营效益无法持续好转,带来的直接影响是现金流短缺。2017年以来,切萨皮克能源公司的现金流在1000万美元以内,并连续两年减少。惠廷石油公司2018年以来现金流持续减少,2019年底现金流为865万美元。现金流短缺导致石油公司生产经营更难走出困境,还面临股票下跌、投资者信心下降,甚至资金链断裂走向破产等风险。

油气行业具有高波动和显著周期性特点,石油公司需要在不同周期合理控制负债水平,持续优化资本结构。在高油价周期适度增加负债,合理有效利用财务杠杆,提高企业的自有资金利润率,抓住发展机遇扩大规模、提升竞争力。在低油价周期严格控制资金的借入和投放时间,以保持适度的负债率,合理控制资金需求。

高波动的行业环境往往导致石油公司业绩剧烈变化,充裕的现金流对石油公司迎接低油价挑战、实现可持续发展尤为重要。一方面,把现金流管理从公司运营层面提升至战略高度,与公司发展战略有效结合,考虑行业周期和公司发展阶段,建立现金流管理的全面控制体系;另一方面,强化多渠道融资能力建设,降低融资成本。

降低成本是应对低油价最有效的措施,应坚持“一切成本皆可管控”理念,进一步整合生产管理要素、优化资源配置。管理上要强化生产组织一体化,石油工程服务与勘探开发部署紧密结合,创新工程服务和技术支持模式,统筹协调人才队伍、装备、物资等资源,推动各环节有序衔接,促进降本增效。

加快转型发展是国际油企应对此次行业环境剧变的重要手段之一。bp、道达尔纷纷加大转型发展力度,目标都转向“综合能源公司”。而国家石油公司加快转型发展也需要从两方面入手,一是要立足当前,持续深耕传统油气业务,持续提高发展质量,保障国家油气供应安全;二是要着眼长远,顺应全球能源转型发展趋势,加大非油气能源投入,特别是加大低碳能源发展力度,及早成为综合能源供应商。


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