1、供应方面：9月新加坡从西半球进口的低硫燃料油预计为130-140万吨，少于8月的170-180万吨。但科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油出口货物持续攀升，在近期给新加坡低硫市场带来了一定供应压力，并预计在未来几个月内弥补套利船货减少的量。随着夏季发电需求旺季的结束，来自中东的发货出现增加，未来几周俄罗斯也有可能增加对亚洲的高硫供应。截至9月7日当周，新加坡燃料油库存录得1945万桶，环比前一周减少46.5万桶（2.33%）；富查伊拉燃料油库存录得860.9万桶，环比前一周减少118.6万桶（12.11%）。
2、需求方面：受季风气候影响，中东和南亚地区的高温天气减弱，季节性发电旺季即将面临尾声。不过，从亚洲和中东船用燃料油枢纽的月度销售数据来看，航运市场对高硫船用燃料油的需求增长最为显著，或从船燃端支撑高硫需求，低硫船燃端表现依然清淡。
3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存连续第四周下降，尽管柴油和航煤出现小幅累库，但是汽油依然去库，同时汽油和柴油表观需求量环比增加，而航煤表需环比下滑。本周沙特宣布将把100万桶/日的自愿减产措施延长至2023年年底，俄罗斯也宣布延长30万桶/日的额外减产至2023年12月底，原油市场供应将进一步收紧的预期对国际油价起到了强劲的支撑作用。需求方面，海关数据显示中国8月原油进口量为5280.4万吨，1-8月累计进口量为37855.4万吨，同比增加14.7%。从短期来看，在供需偏紧的格局和美联储预计放缓加息的支撑之下，国际油价或维持高位震荡。
4、策略观点：本周，国际油价整体震荡上行，新加坡燃料油价格也震荡上涨。供应端，由于东西方套利窗口8月下旬才开启，9月来自西方的低硫套利货物将显著减少，但Al-Zour炼厂逐渐增加产量并对新加坡的低硫出口增加给市场带来了一定压力；来自俄罗斯和中东的高硫发货量也有望增加。需求端，随着高温天气的结束，9月高硫发电需求也将降温，但高硫船燃需求维持坚挺；低硫需求暂无显著亮点。高硫市场结构目前已出现边际走弱的趋势，短期或有一定下行压力；低硫市场在此前回升后也出现了再度转弱的迹象，同时中期仍面临来自科威特的供应端增量。
